Showing posts with label Quantitative Trading. Show all posts
Showing posts with label Quantitative Trading. Show all posts

Saturday, October 23, 2021

Crónica semanal 23/10/21: Buena estacionalidad en las bolsas

 El Vix tuvo su cierre más bajo del año el pasado Jueves. Octubre es conocido por su volatilidad, por lo que ver el cierre más bajo del Vix en Octubre es algo poco usual. Desde 1990 sólo ha sucedido en seis ocasiones, por lo que la significatividad estadística de la muestra dista mucho de ser considerable. Aún así, podemos observar que la rentabilidad media del S&P 500 en el medio y largo plazo es positiva, y la rentabilidad conseguida por el índice americano en fue positiva en todos los casos.




Esto no deja de ser una curiosidad. Pero si añadimos que estamos a punto de entrar en la mejor época para la bolsa estacionalmente, todo nos lleva a estar bastantes positivos en renta variable de aquí a final de año.

Por otro la do tenemos el fuerte cambio en las posiciones netas de los CTAs, que han pasado de estar cortos a estar largos en un 75% de su capacidad:


En fin, la semana que viene analizaremos en más detalle la estacionalidad positiva en la que entramos en las bolsas. De momento, mi recomendación sería aprovechar caídas para sobreponderar renta variable en nuestras carteras.


Thursday, October 14, 2021

Trading simple works

When trading the financial markets, most of the time simple things work better than more elaborated systems. Nowadays, thanks to AI applied to markets, we can train simple systems to give us a good statistical probability of success when trading an index. 

Some years ago I created a simple logistic regression in order to forecast whether the European index is going to be positive or negative during its trading hours, from open to close. The principle of the logistic regression model is to explain the occurrence or not of an event (being todays return positive or negative) by the level of explanatory variables (say past returns of the index itself and other indexes).

After a very good out-of-sample results, I decided to start trading the system with CFDs on the Eurostoxx 50 in order to test it with a small account. 





Obviously, trading costs are to high in this context since I am trading a single contract with a nominal of around 4000 Euros, and a trading cost 2€ to enter the position and 2€ to exit it at the end of the day; it is a trading cost of -0.10% daily which means more than -25% trading costs annually. Therefore, improvements can be done if we have a larger account or using futures.

Nevertheless, results have been quite good so far. Since real trading started June last year the system has achieved a +28.94% return versus +21.6% of the Eurostoxx 50. Even more, volatility has been much lower, which give us a Sharpe Ratio higher than 2 from June last year till yesterday.

What do you think?

Saturday, October 9, 2021

Trading: la importancia de ser consistente independientemente de los resultados

 Esta semana me gustaría compartir con vosotros un artículo de Brett Steenbarger. 

Un trader novato empieza muy ilusionado focalizándose principalmente en ganar; el efecto FOMO es muy fuerte al principio, lo que le lleva a operar muchas veces en exceso y a realizar importantes perdidas que deberían haberse cortado de antemano. Muchos traders nunca pasan de esta fase.

Con la experiencia, el trader se va focalizando cada vez más en el proceso; lo importante ya no es sólo ganar, lo importante pasa a ser controlar las perdidas para poder seguir vivo mañana. Aquí es cuando el trader novato empieza a convertirse en un buen trader.

A partir de aquí, el trader afronta una nueva etapa: conseguir la consistencia en los resultados. Para ello el trader debe debe buscar nuevos mercados donde ejecutar su plan de trading, mejorar la gestión del capital para conseguir que el binomio riesgo-rentabilidad mejore. 

Los buenos traders mejoran al mantenerse constantes en la operativa. Los grandes traders además encuentran nuevos mercados y activos en los que operar.

Muchos traders que vemos hoy en día en los medios y en las redes sociales han empezado su andadura en un mercado excepcionalmente alcista. Veremos lo que el futuro nos depara.

Buena semana.




Saturday, October 2, 2021

Volatilidad y mes de Octubre suelen venir acompañados

 La mayoría de los activos han sufrido correcciones en este finalizado mes de Septiembre, ha excepción de los Commodities. El pero ha sido el MSCI REIT con una caída del -5.5%; el mejor, como hemos comentado, los Commodities con una subida del +5%.

Ahora entramos en Octubre, mes conocido por la fuerte volatilidad que suele acompañar a este mes: los crash de 1929, 1987 y 2008 coincidieron en el mes de Octubre. Pero la volatilidad que caracteriza Octubre presenta sus caras; si dividimos la rentabilidad anual en semanas, el mes de Octubre presenta tanto las mejores como las peores semanas de media en los mercados financieros.




Como podemos observar, las 5 semanas del mes de Octubre se encuentran entre las mejores y peores del año en el S&P500 desde 1985. Si atendemos a estas estadísticas, la semana que viene y la del 18-22 de este mes tienen la estadística en su contra para ser semanas de caídas en los mercados de renta variable. Sin embargo, el resto de las semanas de Octubre se encuentran entre las mejores de años de media.

Es cierto que la estacionalidad no es una ciencia exacta... pero muchas veces esconde patrones y motivos que no somos capaces de ver a primera vista.

Buen trading.


Saturday, September 18, 2021

Comentario Semanal 18/9/21: Entramos en la peor semana del año para la renta variable

 Terminado el vencimiento trimestral de derivados, los mercados de renta variable han acentuado la debilidad que venían mostrando en las últimas semanas; caídas significativas en todos los índices. EL S&P 500 ha cerrado justo en la media móvil de 50 sesiones que ha servido de soporte en el último año...¿será esta vez diferente?

Como ya comentábamos la semana pasada, Septiembre es estacionalmente el peor mes para la renta variable. Pero más aún es la semana posterior al vencimiento de derivados. En el gráfico inferior podemos ver la rentabilidad de comprar el S&P 500 en la semana posterior al vencimiento de derivados de Septiembre; sólo el 31% de los años desde 1960 el S&P 500 ha tenido una rentabilidad positiva en la semana posterior al vencimiento trimestral de Septiembre.


Pero este año la estacionalidad bajista se ve acentuada por el hecho de que llevamos 2 semanas bajistas en la bolsa americana. Como podemos observar en la tabla inferior, la probabilidad de tener una semana positiva se reduce significativamente: sólo el 9% de los años desde 1960 el S&P 500 ha tenido una rentabilidad positiva en la semana posterior al vencimiento trimestral de Septiembre cuando venía con una debilidad previa de al menos 2 semanas.


Es verdad que la muestra estadística en este último caso es muy pequeña, pero no deja de ser curioso la debilidad estacional de esta próxima semana independientemente de que el índice americano venga ya parcialmente sobrevendido en el corto plazo.

Buena semana.


Saturday, August 7, 2021

Comentario Semanal07/08/21: Divergencias y mala estacionalidad

 Terminamos la semana con subidas en el S&P 500 y Nasdaq con nuevos máximos, aunque si vemos el Russell 2000 y las bolsas asiáticas, todavía están lejos de máximos del año. Es más, si miramos el índice ACWI All Country, tan sólo el 33% de los valores de dicho índice cotizan por encima de la media de 50 sesiones, y sólo el 49% de dichos valores están en tendencia alcista.



Y con todas estas divergencias, ya estamos en Agosto. Históricamente, Agosto y Septiembre son los peores meses del año, especialmente  Agosto en los años posteriores a un año electoral:



Si desgranamos un poco más el tema electoral, vemos que el S&P 500 tiende a hacer un máximo en los primeros días de Agosto cuando ha habido una alternancia de poder entre partidos políticos en USA; más concretamente, marca de media un máximo el día 6 de Agosto y se mantiene bajista hasta el 25 de Septiembre de media.




Pero, para no comenzar las vacaciones con sólo malas noticias, tenemos que decir que el S&P 500 lleva seis meses consecutivos alcistas. Y eso son buenas noticas si atendemos a las estadísticas: la rentabilidad media obtenida por el S&P 500 un año después de alcanzar al menos 6 meses consecutivos alcista es del 11.9% con 18 años positivos de 21 muestras.



Por lo tanto, a pesar de las numerosas divergencias que vemos en los mercados y mala estacionalidad en la que entramos ahora, las perspectivas estadísticas en el medio-largo plazo se mantienen alcistas. Sólo hay que ser constante y aprovechar las caídas para hacer cartera.

Buenas vacaciones.



Tuesday, August 3, 2021

Sectors Portfolio July 2021

 We updated the ETF Sectors Portfolio yesterday. Return has gone up during July +2.58%. The return for the year is +17.95%.

For August, the portfolio is going to be equally weighted:

* Stoxx Europe 600 Basic Resources

* Stoxx Europe 600 Chemicals

* Stoxx Europe 600 Financials

* Stoxx Europe 600 Media

* Stoxx Europe 600 REIT

* Stoxx Europe 600 Tech

Saturday, July 3, 2021

Comentario Semanal 03/07/2021: Rebalanceo de carteras

 Terminado el primer semestre del año, procedemos al rebalanceo de las carteras de renta variable. La verdad es que el primer semestre del año ha sido muy bueno para la renta variable: la cartera Value Euro consigue un +26.87% en los primeros seis meses del año, la cartera Beta un +21.65% y la cartera Volatility supera también al selectivo europeo con un +17.06%.  La que peor se ha comportado ha sido la cartera Growth con un +11.08%, frente al 14.4% del selectivo europeo.

Dicho esto, comenzamos ahora el peor período estacional de la bolsa. De Julio a Octubre es el período estacional con menor rentabilidad media de la bolsa americana:


Pero lo que más me ha llamado la atención esta semana ha sido un estudio publicado por Natixis sobre una encuesta realizada a 750 inversores con al menos $100,000 de activos de inversión. Sorprende lo optimistas que están los inversores particulares estadounidenses que esperan una rentabilidad de la bolsa del 17.5% anual por encima de la inflación en el largo plazo. Y aunque son los más optimistas, el resto de inversores de diferentes países no que dejen de ser también demasiado optimistas


Si tenemos en cuenta que el S&P500 tiene una rentabilidad media anual del 10.4% desde inicio, la idea de que va a conseguir un 17.5% anual por encima de inflación en los próximos años, tras conseguir un 17% anual nominal en los 5 últimos me parece un chiste de los de no para de reir en mucho tiempo. Es más, parece que los inversores se van haciendo más optimistas cada año que pasa, siempre pensamos que el futuro va a ser igual al presente o mejor.


Nadie puede saber lo que traerá el futuro, pero recordemos que todo lo que sube, tarde o temprano, también tiene que bajar... aunque sea para coger impulso para volver a saltar.

Buen fin de semana.

Tuesday, June 22, 2021

Trading con éxito en el largo plazo

 No hace mucho me preguntaron cuales son las claves para tener éxito como trader en los mercados financieros, y estos son los consejos que me vivieron a la cabeza:

  • Nunca te "enamores" de una idea, analiza cada una de tus ideas con una mirada crítica en cada momento. Piensa que  posiblemente nunca vas a ser el primero en haber tenido esa idea; no hay nada malo en no ser original.
  • Ten claro que tu objetivo es ganar dinero en el trading, no aparecer con una sistema super elaborada y teóricamente  irrefutable. Mejor ser rentable que parecer inteligente.
  • Mantén una mente abierta y prepárate para cometer errores. Muchas estrategias dejan de funcionar en algún momento y nunca vas a estar seguro 100% si dejaron de funcionar para siempre o es sólo temporal.
  • Al hilo de lo anterior, siempre busca nuevas ideas para añadir a tu estrategia de trading. Analiza diferentes estrategias, estilos y activos... tanto a corto como a largo plazo. No estés todo el tiempo tratando de perfeccionar lo que tienes.
  • Ten claro que posiblemente tu estrategia de trading es 50% ( o menos) señal y 50% (o más) suerte.
  • Opera de una manera simple. Tu estrategia o estrategias deben de ser sencillas de implementar y de explicar. Si mi hijo de 12 años no puede entenderla, posiblemente hay menos señal en ella de lo que pensabas.
  • Opera cada una de tus estrategias en pequeños porcentajes de tu capital. Siempre.
  • Estate tranquilo con no tener todas las respuestas que te puedan surgir sobre el por qué de una señal. No tienes tiempo para ello y posiblemente no exista la respuesta.
  • Siempre vas a encontrar argumentos a favor y en contra de cualquier estrategia de trading. No todas van a funcionar bien en cualquier mercado. Tu misión será asignar pesos a cada uno de ellas dentro de la incertidumbre de los mercados.

Posiblemente no sean los mejores consejos ni los únicos, pero son los que primero me vinieron a la cabeza para contestar a la pregunta.

Monday, May 31, 2021

Sectorial ETF Portfolio June 2021

 We update the ETF Sectors Portfolio today. Return has been up +3.97% during May and it has a +15.69% during the first five months of the year.

For June the portfolio is going to be equally weighted:

  • Stoxx Europe 600 Autos
  • Stoxx Europe 600 Construction
  • Stoxx Europe 600 Banks
  • Stoxx Europe 600 P&H
  • Stoxx Europe 600 Retail
  • Stoxx Europe 600 Reit

Saturday, May 22, 2021

Comentario Semanal 22/05/21: Una estrategia de trading en bonos americanos

 Terminamos la semana de vencimientos de derivados mensuales como dejamos la semana anterior. Es más, la dinámica de la semana ha sido muy parecida: correcciones fuertes en los primeros días de la semana y posterior rebote para terminar la semana en zona de máximos. Esto parece el día de la marmota.

Aprovechando esta lateralidad de los mercados y el hecho de que entramos en la última semana de mes, me gustaría compartir con vosotros un estudio sobre la estacionalidad de los bonos americanos, y más concretamente de su etf TLT.

Al final de cada mes, todos los fondos de inversión tiene que publicar su informe mensual, donde muestran sus principales posiciones. Desde un punto de vista de marketing, no es deseable que entre esas principales posiciones aparezcan posiciones perdedoras o de dudosa calidad de cara al inversor. Por ello, muchos grandes gestores institucionales suelen vender estas posiciones a final de mes y recomprarlas nuevamente a principios de mes una vez hecha la foto.

Para sustituir estas posiciones y no tener el fondo con más liquidez de la permitida, suelen comprar activos "seguros" y poco volátiles para después venderlos a principio de mes para recomprar las posiciones deseadas en la cartera. Un ejemplo de este tipo de activos son los bonos americanos o Treasury, que viene replicados por el ETF de Ishares TLT.

Pues bien, aprovechando este efecto, tenemos una estrategia de trading estacional con la que podemos conseguir una rentabilidad aceptable en el largo plazo y con muy poca volatilidad; en mi caso es una forma de gestionar la liquidez de la cartera de inversión. Estamos hablando de conseguir una rentabilidad neta superior al +0.75% mensual en los últimos 20 años, batiendo al propio índice de renta fija.

Os lo dejo detallado en este video que he grabado porque siempre una imagen vale más que mil palabras.



Buen fin de semana

Saturday, May 8, 2021

Comentario Semanal 08/05/2021: conoce donde inviertes

 El viernes se publicó un dato de empleo en EEUU para nada esperado por los mercados; se crearon 266 mil empleos frente a los más de un millón de empleos de las proyecciones de los economistas. Pero como suele suceder muchas veces en la bolsa, lo malo es bueno. Unos datos no tan buenos como los esperados hace que disminuya el miedo al tan temido "tapering" que hizo aumentar la volatilidad de los mercados a principios de semana; y esto permitió una recuperación de los mercados que los vuelve a situar en máximos.

En una articulo publicado en Bloomberg, comentaba como durante el pasado mes el 95% o más de los miembros del S&P 500 habían estado cotizando durante más de 18 sesiones por encima de la media de 200 sesiones. Durante todo el mes de Abril, el 73% de los miembros del S&P 500 estuvieron por encima de su media de 10 sesiones. Esto, como vemos en el gráfico inferior, nos sitúa en la cola derecha de la distribución mensual histórica. Claramente vemos que nos encontramos viviendo situaciones extremas en los mercados.


Es más, el porcentaje del ahorro invertido en bolsa por los inversores estadounidenses está en máximos históricos; ahora mismo tiene por encima del 40% de sus inversiones en los mercados de renta variable. O todos se han convertido en expertos inversores de  repente o estamos entrando una burbuja importante creada por el exceso de liquidez repartida para apaliar los efectos del COVID.


Ante estos máximos históricos en los que nos encontramos en los mercados de renta variable, la numerosas preguntas que recibo de compañeros y amigos de donde invertir, y el elevado factor FOMO que cada vez se hace más patente entre el publico en general, me gustaría comentar hoy esto en algo más de profundidad.

Lo primero que tenemos que hacer es preguntarnos:

  • ¿Qué voy a comprar y por qué lo voy a comprar?
  • ¿Conozco que tipo de inversiones quiero en mi cartera y cuales no?
  • ¿Cómo cuadro esta inversión con mi perfil de riesgo y con mi horizonte de inversión?
  • ¿Quién me ha recomendado esta inversión? ¿Conoce mis circunstancias y mi tolerancia al riesgo?
  • ¿Entiendo por qué mi asesor me ha recomendado esta inversión?
Existe una gran diferencia entre gestionar dinero para un inversor y gestionar dinero para invertir en el mercado. No es lo mismo seleccionar buenos activos o fondos, o crear una cartera de inversión. Tener buenos ingredientes para cocinar un plato no sirve de nada si no sabes combinarlos bien, y además, tienes que saber los gustos del comensal para conocer si el plato será de su agrado.

Seamos sensatos y dejémonos guiar por alguien formado en la materia. A mi no se me ocurriría construir mi casa, me fio más de un buen albañil.

Buen fin de semana a todos.



Saturday, April 24, 2021

Comentario Semanal 24/04/2021

 La campaña de resultados esta siendo bastante positiva para los mercados. De las compañías americanas que ha publicado, el 84% han dado resultados mejor de esperado. Yo creo más por el hecho de que las previsiones eran bastantes pesimistas que por otra cosa. La semana que viene le llega el turno a las grandes tecnológicas que representan el 40% de la capitalización del mercado, aunque cada día que pasa se están convirtiendo en más empresas globales y dejando la etiqueta de solamente tecnológicas. Por lo tanto, semana importante la que viene en los mercados.

Pasemos a analizar algunos informes que he leído esta semana:

Didier Sornette es profesor de la Cátedra de Riesgos Empresariales en el Instituto Federal Suizo de Tecnología de Zurich. Anterioremente fue profesor de Geofísica en UCLA, de donde aplico dichos conocimientos para generar un modelo de predicción en los mercados financieros, tratando de detectar burbujas financieras en diferentes activos. Pues bien, en el gráfico inferior tenemos el indicador que muestra riesgo de burbuja en el S&P 500 (linea roja) y ahora mismo se encuentra en un punto que pronostica una corrección en el corto-medio plazo. En fin, un indicador más que muestra la elevada sobrecompra en que nos encontramos operando recientemente.



Y parece ser que ya hay más de uno que está saltando del barco. El ratio que compara las ventas con las compras de "insiders" se ha ido a niveles máximos del último año. Parece ser que el volumen de ventas de los directivos de las propias empresas es muy superior al volumen de compras de las mismas. O saben algo que los demás desconocemos o simplemente piensan que la valoración que han alcanzado sus acciones está muy por encima de los que sus resultados pueden aguantar.

Y si queremos encontrar más indicadores de alarma, aquí tenemos otro. Al mismo tiempo que los "insiders" parecen estar vendiendo, los particulares se están endeudando a niveles preocupantes para comprar bolsa. Es un hecho que las burbujas necesitan del apalancamiento para producirse; el nivel de apalancamiento en el mercado de valores está en niveles de crecimiento no vistos en los últimos años (el segundo mayor valor de los últimos 35 años). Siempre que ha superado el 70% de crecimiento, la bolsa americana ha tenido períodos en los que subir le ha sido imposible.


Como vemos, las señales de alarma de sobrevaloración no paran de aparece en los mercados internacionales. Por lo tanto, si tenemos intención de entrar o incrementar posiciones en los mercados de renta variable, sería conveniente esperar una corrección que llegare más temprano que tarde.

Buena semana a todos.

Saturday, April 17, 2021

Comentario Semanal 17/04/2021: Excesos en las bolsas

Terminamos la semana de vencimientos de opciones mensual con subidas en los mercados, como suele ser habitual en las semanas de vencimientos de derivados. También una semana marcada por la salida a bolsa de Coinbase, que pone más de manifiesto la enorme burbuja que se esta formando en las criptodivisas; si no que alguien me explique como es posible que una activo como el Dogecoin valga más que todo Credit Suisse. En general un mercado pasado de rosca. Si no veamos el gráfico inferior, nos encontramos ante la tercera mayor subida a una año de la bolsa:


Esta semana, en la web de Spotgamma, se publicaba este gráfico que muestra una mayor venta de put de lo habitual. Las ventas de put se suelen producir en momentos de fuertes caídas donde la volatilidad es alta, y por tanto la prima es más alta de lo habitual. Sin embargo esto no cuadra con la situación en la que nos encontramos: máximos históricos, volatilidad en mínimos y, como comentábamos la semana pasada en nuestro comentario semanal, los mercados oscuros de los grandes institucionales mostrando un GEX en máximos. O este mercado se ha vuelto muy raro o los particulares se están metiendo en camisa de once varas y pueden salir muy escaldados si las cosas se tuercen.


El pasado 27 de Marzo, comentábamos en el comentario semanal la estrella del anochecer que estaba formando la bolsa china en zona de resistencias. Esta semana me eh encontrado el gráfico inferior; la verdad es que la descorrelación que se esta produciendo entre este importante índice bursátil y el resto de las bolsas mundiales es importante. Tarde o temprano esto se tiene que solucionar, y la historia siempre nos dice que se hace corrigiendo los excesos.


Por último, me gustaría comentaros un post que publiqué esta semana. El artículo está en ingles. En él pongo de manifiesto la importancia de testear toda estrategia de trading antes de ponerla en práctica, así como la importancia de aplicar una correcta gestión del riesgo a la hora de operar cualquier estrategia de inversión. La estrategia de inversión que he querido testear está sacada de libro de Larry Connors "Buy the fear, Sell the greed".

Buen fin de semana.


Wednesday, March 3, 2021

Buying Stocks at all time highs?.... not for Europeans.

Recently, I was a looking at 2019 article from Meb Faber where he points out how GREAT has been to buy stocks at an all-time high. He did a study all the way back to the 1920s where he rebalances a monthly portfolio that is invested in Stocks if stocks closed the previous month at all time high, and if not, the portfolio is invested in bonds. The results below are taken from his post; the average portfolio is an equal weight across US stocks, foreign stocks, real estate, commodities and gold:



As an European investor, I wanted to see if that would have worked in the European markets. Therefore, I looked to apply the same logic to five of the main European indexes (Eurostoxx 50, CAC 40, FTSE MIB, Ibex 35 and Dax 30) as "stocks" and the SPDR Bloomberg Barclays Euro Government Bond ETF as "bonds". I used data for the last 10 years since it is when the ETF started to trade.

To all but the Dax 30 Index, we would have been invested in the "bonds" ETF for the whole period, since none of them have made new highs in the las 10 years. In the case of the Dax 30, the chart shows as follows:


As we see, following the strategy in these European indexes gave us the same return as being invested in bonds (even less in the case of the Dax 30).

After all these results, to main concerns come to my mind:

  • On the one hand, probably, the previous study was done for a long period where returns in the bond markets have been extraordinary goods. Nowadays, and in the last years, we are in a period where bonds' yields are at their lowest point in recent history, and probably returns in the bond markets are not going to be as they were in previous decades.

  • On the other hand, this points out why European investor should look to invest in the different markets. Home bias is dangerous tendency for investors to invest the majority of their portfolio in domestic equities. 
Being local does not pay when investing... at least last ten years.

Monday, March 1, 2021

Cartera ETF Sectorial Europeo Marzo 2021

 El pasado viernes actualizamos nuestra Cartera sectorial europea. La cartera se ha comportado mejor que el índice durante el mes de Febrero con una rentabilidad del 4.22% frente al 2.45% del Stoxx 600.

Desde el 26/02/2021, la composición de la cartera es un cartera equiponderada de los siguientes ETFs sectoriales:

  • Stoxx Europe 600 Banks
  • Stoxx Europe 600 Basic Resources
  • Stoxx Europe 600 Insurance
  • Stoxx Europe 600 Oil & gas
  • Stoxx Europe 600 Travel & Leisure
  • Monday, February 1, 2021

    Cartera ETF sectorial europeo Febrero 2021

    El pasado viernes actualizamos nuestra Cartera Sectorial europea. La cartera se ha comportado relativamente mejor que el mercado con una rentabilidad del 0.46% en el mes de Enero, frente a la caída del -0.73% del índice Stoxx 600.

    Desde el 29/01/2021, la composición de la cartera será una cartera equiponderada de los siguientes ETFs sectoriales:

    • Stoxx Europe 600 Basic Resources
    • Stoxx Europe 600 Financial Services
    • Stoxx Europe 600 Technology
    • Stoxx Europe 600 Telecom

    Trading Long Tail days in Eurostoxx 50

     Long tail days in candlesticks are defined as candlesticks with long tail or wick with an smaller body than the tail. It is a bullish/bearish reversal patter also known as Hammer. 


    In order to test and validate the use of these formations as a trading strategy, I am going to use the last five years of daily data in the Eurostoxx50. As we will see in the final results, we can  beat the index by using these formations and only staying in the market 30% of the time (we assume we do not get any interest on cash).


    Rules:

    • Long_condition: Down long tail is higher than the body and more than double the up tail.
    • Short_condition: Up tail is higher than the body and more than double the down tail.
    • Go long at close if Long_condition is met. Exit at close the following day.
    • Go short at close is Short_condition is met. Exit at close the following day.
     .
    I have left the Python code here to show the way it has been tested.


    Results:

    • We have 388 trades during this five years period. From those, 225 were long trades and 163 where short trades.
    • The win rate for a long position was 56.44% and the win rate for a short position was 50.9%. That makes an overall win rate for the strategy of 54.12%.
    • Moreover, the average winning points are 27.01 per positive trade and the average losing points per negative trade are 24.19 points.
    • During the 5 year period the index Eurostoxx50 has made 454.91 points, it is a 14.9% return. During the same period the strategy has made 1365 points, is is more than 44% return.
    • To sum up, we have made more than 3x the index return by being in the market only 30% of the time (being in cash the rest of the time with no interest).


    However, after all the results we have shown, we must mention that all this can be improved if we define where and when we should trade this “Long tail days”. For example, we can define to trade them only when they appear near a Fibonacci level o major support or resistance levels. Moreover, we can set up some restrictions to trade this formations, such as to impose that the long tail of the day must form a maximum / minimum for the last x days.

    On the other hand, as it is important in every trading strategy, money management becomes a very important issue here. Since the long tail can be thought as a near term extreme low/high, this levels can be used as stop-loss in order to set the correct position sizing for the trading strategy.

    We have a candidate strategy with an edge, we only need to know how to use that information.


    Saturday, January 2, 2021

    Z-score Trading System on Ibex 35 with Moving Average

    Let's going to have a deeper look at the Ibex Strategy we talked about in the previous post back in November last year. Remember the rules:

    • We are going to use the Spanish Index Ibex 35
    • Calculate the z-score for different periods (week, fortnight)
    • we set a Z-target greater or equal than 1, since we know that 68% of every standard normal distribution is between -1 and 1.
    • We are always long or short. Buying means closing short position and open a new long position, and vice versa.
    • Buy at close of the daily bar when z-score crosses downward through the negative Z-target.
    • Sell at close of the daily bar when z-score crosses upward through the positive Z-target.
    • We are long or short one contract each  day.
    • Commissions are not taken into account.

    The questions I want to answer here is: Does it work better when going long or short? Does it work better in a bull market or bear market? To answer those questions we are going to calculate some statistics depending on we are trading long or short, or if the Spanish Ibex 35 is above or below the 200 days moving average (in order to determine if we are in a bull or bear market).




    As we can see in the above table, there some interesting statistics we can use in order to improve the expected outcome of this strategy in the future:

    • Both periods show better return in bear markets than in bull markets, but this is especially more significant the the Zfortnight strategy with more than double the average return per trade when the index is below the 200 days moving average than when the index is above the 200 days moving average.

    • Moreover, the average of winner trades are more than 80% when going long in a bull market than going short. However, this difference is not as big when the index is below the 200 days moving average.

    Therefore, next step could be to study a "meta-strategy" that accommodates the position sizing depending on if the index is above or below the 200 days moving average and whether the signal has been long or short. In other words, there is an option to apply a better money management to improve the odds of the strategy being even more profitable.

    Tuesday, December 1, 2020

    Testing a Risk on / Risk off indicator for system trading

     The purpose of this post is to test whether we can use a simple risk on / risk off indicator for our portfolio. This indicator was taken from the paper "Risk on- Risk off: a regime switching model for active portfolio management" by José P. Dapena, Juan A. Serur and Julián R. Siri.

     Their purpose is "to evaluate if there is an active management premium by testing performance with a non-conventional multifactor model, constructed with a Hidden Markov model which depending on the market states signaled by the level of volatility spread". In other words, and to make it simple: "when the most likely state is one with a low volatility spread, which means that the realised volatility is increasing more than the implied volatility, the strategy allocates the funds in short-term Treasuries, and the strategy becomes 'risk off'; otherwise, the strategy allocates the funds in the S&P 500, where the strategy becomes 'risk on' ".


    Rules:

    • Our 'risk on' allocation is going to be the SPY as a proxy of the S&P 500; and our 'risk off' allocation will be the TLT as a proxy for Treasuries.
    • Option1 will be a portfolio where:
      • 'Risk on' if yesterdays' realized volatility is lower than implied volatility.
      • 'Risk off' is yesterday's realized volatility is greater than implied volatility.
    • Option2 wil be a portfolio where:
      • 'Risk on' if last five days' increase in realized volatility is lower than last five days' increase in implied volatility.
      • 'Risk off' if last five days' increase in realized volatility is greater than last five days' increase in implied volatility.
    • VIX Index is going to be our proxy for implied volatility.
    • Our window to calculate the realized volatility will be three weeks or fifteen days.
    • Python code can be downloaded here.


    Therefore, we will have four different portfolios: a buy & hold in the SPY ETF, a 60/40 portfolio where we invest 60% of the portfolio in the SPY ETF and 40% in the TLT ETF, the Option1 portfolio and Option2 portfolio. These are the equity curves for all four portfolios for the last 17 years:


    And the corresponding drawdowns for each of the four portfolios are:


    Finally, all descriptive statistics are shown below:


    As we can see above, both 'Risk on' / 'Risk off' portfolios outperformed all other portfolios in terms of 'Total Return' and 'Maximum Drawdown'. However, if we take into account volatility, only the Option1 portfolio got a better 'Sharpe Ratio' than the 60/40 portfolio, mainly because its 'Annual Return' doubles the one achieved by the 60/40 portfolio.

     Results are very similar to those shown in the paper in terms of Sharpe Ratio (0.89) and Max Drawdown (-26%), the paper shows an Annual Return of 11.36% with a 12.71% volatility.

    We can conclude that volatility spread could be a good indicator for timing a risky portfolio. However, we have to keep in mind that transactions costs were not taken into account in this simulation; that can change the results since we are going long and short almost everyday. Probably, it will be better to look at weekly or monthly rotations.

    We will keep studying it...