Comentario Semanal 17/04/2021: Excesos en las bolsas

Terminamos la semana de vencimientos de opciones mensual con subidas en los mercados, como suele ser habitual en las semanas de vencimientos de derivados. También una semana marcada por la salida a bolsa de Coinbase, que pone más de manifiesto la enorme burbuja que se esta formando en las criptodivisas; si no que alguien me explique como es posible que una activo como el Dogecoin valga más que todo Credit Suisse. En general un mercado pasado de rosca. Si no veamos el gráfico inferior, nos encontramos ante la tercera mayor subida a una año de la bolsa:

Esta semana, en la web de Spotgamma, se publicaba este gráfico que muestra una mayor venta de put de lo habitual. Las ventas de put se suelen producir en momentos de fuertes caídas donde la volatilidad es alta, y por tanto la prima es más alta de lo habitual. Sin embargo esto no cuadra con la situación en la que nos encontramos: máximos históricos, volatilidad en mínimos y, como comentábamos la semana pasada en nuestro comentario semanal, los mercados oscuros de los grandes institucionales mostrando un GEX en máximos. O este mercado se ha vuelto muy raro o los particulares se están metiendo en camisa de once varas y pueden salir muy escaldados si las cosas se tuercen.

El pasado 27 de Marzo, comentábamos en el comentario semanal la estrella del anochecer que estaba formando la bolsa china en zona de resistencias. Esta semana me eh encontrado el gráfico inferior; la verdad es que la descorrelación que se esta produciendo entre este importante índice bursátil y el resto de las bolsas mundiales es importante. Tarde o temprano esto se tiene que solucionar, y la historia siempre nos dice que se hace corrigiendo los excesos.

Por último, me gustaría comentaros un post que publiqué esta semana. El artículo está en ingles. En él pongo de manifiesto la importancia de testear toda estrategia de trading antes de ponerla en práctica, así como la importancia de aplicar una correcta gestión del riesgo a la hora de operar cualquier estrategia de inversión. La estrategia de inversión que he querido testear está sacada de libro de Larry Connors "Buy the fear, Sell the greed".

Buen fin de semana.

Comentario Semanal 27/03/2021: China da señal de alarma

Terminamos una semana dominada por los rebalanceos trimestrales de las grandes instituciones, el atasco comercial que se está produciendo por los problemas en el Canal de Suez y que finaliza con malas noticias para Europa desde Alemania.

A este respecto, el instituto IFO ha pronosticado una caída del PIB alemán del 0.7% en primer trimestre del año, lo que llevaría muy probablemente a la zona euro a entrar en recesión técnica tras dos trimestres consecutivos de caídas. Además, ayer por la tarde el Tribunal Constitucional de Alemania  paralizaba el fondo de recuperación  de 800.000 millones de Euros que tanto se está esperando por parte de los diferentes estados. Cuanto más tarde en llegar ese paquete de ayudas menor será su eficacia.

A pesar de todo esto, hemos terminado en positivo en la mayoría de los índices bursátiles. A excepción del Nasdaq, el resto supera la rentabilidad del 1% en la semana.

Pasemos a otro tema. Hablamos mucho de las pequeñas compañías americanas, de la fuerte subida que han tenido en el último año. Pero el fenómeno parece ser más general de lo que creemos. Esta semana he visto este gráfico de la evolución de los diferentes estilos de inversión en Europa, donde vemos que las pequeñas compañías son también las que mejor lo han hecho en el último año, y con mucha diferencia. Por el lado contrario, Value y Dividendo son los estilos que peor lo han hecho. ¿Será también en el caso de Europa un buen momento de empezar a sobreponderar Value en nuestras carteras? En mi opinión tiene todo el sentido.

Por otro lado, parece ser que el dinero recibido por los estadounidenses la pasada semana no ha ido a parar a las famosas cuentas de los "robinhoods" como tanto estaban augurando numerosos informes como los de JPM. Como podemos observar, el volumen de las opciones call continua disminuyendo en la segunda quincena de Marzo, a pesar de seguir en zonas de máximos históricos.

Y por el lado, en la renta variable emergente, la bolsa china nos puede estar dando una advertencia que no tiene buena pinta. Viendo el gráfico del ETF de la bolsa China en velas mensuales, podemos observar una importante formación bajista conocida como "Estrella del Anocher" en zona de máximos anteriores. Cada vez que ha llegado a esta zona de resistencias, las caídas del índice chino han sido del -35% o mayores. Quedan tres días para que termine el mes y veremos lo que pasa, pero la situación actual no da para entrar en bolsa china a día de hoy.

Y con esto terminamos mi pequeño resumen de la semana. Os adelanto que en los próximos días rebalancearé las carteras Beta y la de Sectores Europeos, y publicaré los nuevos componentes de las carteras. También os animo a seguir el twitter de Akrabolsa, donde diariamente antes de apertura europea, publico los valores en los que voy a entrar en el día con sus precios de entrada para cada uno de ellos.