Los mercados siempre suben según los nuevos inversores.

Hablando con un compañero esta semana sobre la capacidad que tienen de rebotar los mercados financieros ante cualquier ligera caída, vemos que son esos nuevos inversores que han entrado en el mundo de la renta variable en los últimos años los que acentúan ese síndrome FOMO.

Todos esos nuevos participantes de la bolsa, sólo han experimentado un mercado alcista en el que se debe aprovecha cualquier caída para comprar más pues rebotará con más fuerza todavía. Y lo que opinan estos nuevos inversores lo podríamos resumir en lo siguiente:

    - La diversificación no funciona a la hora de invertir.

En los últimos años la bolsa americana ha sido la más rentable con diferencia. Para quien lleve invirtiendo en los últimos 10 años... ¿qué sentido tiene la tan importante diversificación?

    - Las correcciones no duran mucho, son oportunidades de compra.

Todas las correcciones de la bolsa en los últimos 11 años han sido pasajeras y de duración más bien corta. Comprar en las caídas ha sido una de las mejores estrategias en los últimos años. El famoso dicho de "no coger un cuchillo cayendo" ha perdido todo su sentido para estos nuevos inversores.

  - Debemos invertir en valores tecnológicos, nada de diversificación sectorial tampoco.

El índice Nasdaq ha multiplicado 8x su valor desde 2010. En él están todas las apps que usamos día a día... ¿para qué comprar nada más?

    - Invertir todo en bolsa... tiene una rentabilidad anualizada del 13% a largo plazo.

Me reitero, ¿para qué diversificar si la bolsa siempre sube en el largo plazo con rentabilidades superiores al doble dígito?

    - Apalanquemonos!! Los tipos de interés sólo bajan.

El Treasury americano a 10 años estaba al 4% en 2010, el de 30 años por encima del 5%; hoy el primero está cerca del 1% y el segundo por debajo del 3%.

A todos estos inconscientes les diría lo siguiente:

• La diversificación es la clave para una preservación del capital en el largo plazo, a veces la bolsa americana lo hace mejor y a veces lo hace peor. Todo tiene su ciclo.

• Los valores tecnológicos no siempre suben... también cae y mucho

• Los mercados bajistas no duran como mucho un mes... las caídas muchas veces son fuertes y duraderas. 

Buen trading a todos.

Comentario Semanal 18/9/21: Entramos en la peor semana del año para la renta variable

 Terminado el vencimiento trimestral de derivados, los mercados de renta variable han acentuado la debilidad que venían mostrando en las últimas semanas; caídas significativas en todos los índices. EL S&P 500 ha cerrado justo en la media móvil de 50 sesiones que ha servido de soporte en el último año...¿será esta vez diferente?

Como ya comentábamos la semana pasada, Septiembre es estacionalmente el peor mes para la renta variable. Pero más aún es la semana posterior al vencimiento de derivados. En el gráfico inferior podemos ver la rentabilidad de comprar el S&P 500 en la semana posterior al vencimiento de derivados de Septiembre; sólo el 31% de los años desde 1960 el S&P 500 ha tenido una rentabilidad positiva en la semana posterior al vencimiento trimestral de Septiembre.

Pero este año la estacionalidad bajista se ve acentuada por el hecho de que llevamos 2 semanas bajistas en la bolsa americana. Como podemos observar en la tabla inferior, la probabilidad de tener una semana positiva se reduce significativamente: sólo el 9% de los años desde 1960 el S&P 500 ha tenido una rentabilidad positiva en la semana posterior al vencimiento trimestral de Septiembre cuando venía con una debilidad previa de al menos 2 semanas.

Es verdad que la muestra estadística en este último caso es muy pequeña, pero no deja de ser curioso la debilidad estacional de esta próxima semana independientemente de que el índice americano venga ya parcialmente sobrevendido en el corto plazo.

Buena semana.

Comentario Semanal 11/09/21: debilidad estacional

 Semana previa a la triple hora bruja que nos viene la semana que viene con un ligero aumento de la volatilidad en los mercados de renta variable. La droga que ha mantenido a los mercados en los últimos años parece que se acerca a su fin, por mucho que el BCE quiera maquillar el mensaje con un semántica bien elegida.

En el caso de Europa, la media móvil de 50 sesiones volvió a hacer de trampolín el pasado Miércoles en el Eurosotoxx 50; en el caso de perderla, el soporte de los 3900 sería un gran soporte a vigilar difícil de pasar a la primera. El Dax alemán se encuentra entre dos importantes niveles a vigilar: la zona de 15000-15400 como soporte y el 16000 como resistencia.

En el caso de la bolsa americana, el S&P500 ha perdido los 4500 y eso hace que pueda dirigirse a la media móvil de 50 sesiones que tantas veces ha hecho igualmente de trampolín en el pasado reciente. Aquí tenemos el problema que Septiembre es el peor mes del año para el S&P 500, especialmente la segunda mitad del mes.

Pero no sólo la estacionalidad es mala para el S&P 500. A partir del 6 de Septiembre hasta el próximo 29 de Octubre, el Dow jones Industrials ha perdido de media en los últimos 125 años un -2.25%. Puede parece poco, pero para una media de 125 años sinceramente me parece demasiado. Veremos si la estacionalidad se repite en las próximas semanas y la debilidad nos da fuerzas para el tirón de fin de año.

Comentario Semanal 04/09/21: Particulares en modo FOMO..

 Terminamos el mes de Agosto y volvemos todos a la oficina para encontrarnos al mercado que se mantiene en la misma locura que lo dejamos en Agosto. Como bien comentaba ayer Pedro Gomez de Diagonal Inversiones, el mercado americano encadena 7 meses consecutivos subiendo; es más, de los últimos 17 meses, 14 han sido de rentabilidad positiva en el mercado de renta variable americano:

Pero si miramos a las valoraciones las divergencias tampoco mejoran. El indicado conocido como Buffet Indicator, que compara la capitalización bursatil del mercado americano con su PIB, se encuentra en máximos históricos.

Es más, analicemos la evolución del CAPE del S&P500 pero de una forma normalizada para poder comparar correctamente distintos periodos históricos. El gráfico que mostramos muestra el numero de desviaciones estándares de cada valor mensual con respecto a la media de los últimos 10 años. Es verdad que no estamos en máximos históricos en comparación con el crash del 87 o niveles de finales de los 90, al mercado de renta variable todavía le quedaría por subir un 8% para llegar a niveles extremos de 3,5 desviaciones de la media. Sin embargo, si el mercado cae a la media de los últimos 10 años, deberíamos prepararnos para caídas de más de un 30% en el S&P500

Si algo me ha enseñado la experiencia es:

• Los mercados pueden mantener una tendencia irracional mucho más de lo que nos pensamos.
• Tarde o temprano, el mercado  tiende a una reversión a la media.
• Los excesos en una dirección son seguidos por excesos en la dirección opuesta.

Buena vuelta de vacaciones...