Comentario Semanal 6/11/21: Earnings Yield negativa en S&P500

 Los bancos centrales han resultado ser más "dovish" de lo que el mercado estaba descontando. Esto ha hecho a los bonos volver a recuperar parte del terreno perdido meses atrás. Y las bolsas, viendo que los bonos comenzaban a descontar un escenario menos pesimista del anterior, ha continuado la recuperación de las caídas de dos semanas atrás.

Estas continuas subidas de la bolsa americana, ha hecho que la actual rentabilidad real del S&P500 sea negativa. Definimos la rentabilidad real como el inverso del PER menos la inflación.

Como vemos ver, las perspectivas de rentabilidad del S&P500 par los próximos 3, 6 y 12 meses no son muy positivas. La media de los casos anteriores desde 1900 en los que la yield del mercado era negativa ha sido una rentabilidad negativa en el S&P500 tanto a 3 como a 6 y 12 meses.

El miércoles tenemos dato de inflación que puede dar movimiento a las bolsas, veremos a ver que nos depara el mercado. Pero si tuviese que apostar por algo ahora, serían las pequeñas compañías. Miren la rotura que acaba de tener lugar en el índice de pequeñas/medianas compañías como el Russell 2000: como podemos ver ha roto el lateral que mantenía todo el año y esta ruptura del Russell 2000 le da un objetivo alcista hasta los 2600 puntos del índice americano.

En fin, tenemos una de cal y otra de arena en las bolsas americanas... habrá que ser más selectivo si cabe.

Buen trading.

Comentario Semanal 30/10/21: Tranquilidad hoy, ya veremos mañana...

 Terminamos el mes de Octubre en positivo en casi todos los mercados tras los sustos que nos trajo Septiembre. La verdad es que este mes de Octubre no ha cumplido con su característica volatilidad y las subidas han sido la tónica en las bolsas. 

Ahora empezamos Noviembre, donde además de la buena estacionalidad que nos espera de aquí a fin de año los mercados de renta variable, tenemos el fin del "blackout" de recompra de acciones en la bolsa americana. Esto implica que a partir de este próximo Lunes casi un 70% de las compañías americanas pueden empezar a recomprar acciones, lo que suele ser un fuerte catalizador positivo para las bolsas normalmente; y a partir del Viernes casi la totalidad de las compañías podrán empezar su proceso de recompra de acciones.

A este hilo, podemos ver como en los últimos 15 años la rentabilidad de las grandes compañías ha superado a las pequeñas compañías. Esto no suele ser muy habitual en tal largo plazo. El diferencial entre ambas ha comenzado caer, por lo que deberíamos empezar a prestar más atención a las indices de pequeñas compañías que a los grandes indices tipo S&P500 donde las valoraciones han corrido en exceso en los últimos años.

En fin, aprovechemos el rally de fin de año que parece que ser que para el año que viene vendrán curvas (según muestra el ratio VIX/VIX3M que ya comentaremos en otro momento con más detenimiento).

Buen trading.

Crónica semanal 23/10/21: Buena estacionalidad en las bolsas

 El Vix tuvo su cierre más bajo del año el pasado Jueves. Octubre es conocido por su volatilidad, por lo que ver el cierre más bajo del Vix en Octubre es algo poco usual. Desde 1990 sólo ha sucedido en seis ocasiones, por lo que la significatividad estadística de la muestra dista mucho de ser considerable. Aún así, podemos observar que la rentabilidad media del S&P 500 en el medio y largo plazo es positiva, y la rentabilidad conseguida por el índice americano en fue positiva en todos los casos.

Esto no deja de ser una curiosidad. Pero si añadimos que estamos a punto de entrar en la mejor época para la bolsa estacionalmente, todo nos lleva a estar bastantes positivos en renta variable de aquí a final de año.

Por otro la do tenemos el fuerte cambio en las posiciones netas de los CTAs, que han pasado de estar cortos a estar largos en un 75% de su capacidad:

En fin, la semana que viene analizaremos en más detalle la estacionalidad positiva en la que entramos en las bolsas. De momento, mi recomendación sería aprovechar caídas para sobreponderar renta variable en nuestras carteras.

Crónica semanal 16/10/21: ¿Se acabaron las correcciones?

 Como ya comentábamos el pasado 11 de Septiembre en el comentario semanal, todavía nos quedan dos semanas de mala estacionalidad en la bolsa aunque parece ser que lo mínimo estacionales ya los hemos visto.

Sin embargo, cuidado. Como comenta Goldman en un informe del día de ayer, los lunes posteriores al vencimiento de derivados mensual están siendo días de importante volatilidad en lo que llevamos de 2021; la volatilidad estos días está siendo cerca del doble de su media de los últimos años.

El mercado nos ha sorprendido esta semana con la fuerte subida que ha venido acompañada con un VIX en la zona de 16. Las claves las tenemos en la zona del 4400-4460 del S&P500, por encima de esa zona anularíamos toda la estructura bajista actual, por debajo volveríamos a testar la media de 100 sesiones que ha servido de soporte en esta reciente corrección.

Existen dos puntos que podrían alterar esta recuperación actual. El primero lo tenemos en los bonos que no están acompañando a la bolsa en las fuertes subidas de final de la semana pasada. El segundo, la fuerte subida del petróleo que se encuentra en los niveles máximos de los últimos años y podría hacer resurgir la temida inflación exagerada.

En fin, luces y sombras para afrontar las últimas semanas de Octubre.

Trading simple works

When trading the financial markets, most of the time simple things work better than more elaborated systems. Nowadays, thanks to AI applied to markets, we can train simple systems to give us a good statistical probability of success when trading an index. 

Some years ago I created a simple logistic regression in order to forecast whether the European index is going to be positive or negative during its trading hours, from open to close. The principle of the logistic regression model is to explain the occurrence or not of an event (being todays return positive or negative) by the level of explanatory variables (say past returns of the index itself and other indexes).

After a very good out-of-sample results, I decided to start trading the system with CFDs on the Eurostoxx 50 in order to test it with a small account. 

Obviously, trading costs are to high in this context since I am trading a single contract with a nominal of around 4000 Euros, and a trading cost 2€ to enter the position and 2€ to exit it at the end of the day; it is a trading cost of -0.10% daily which means more than -25% trading costs annually. Therefore, improvements can be done if we have a larger account or using futures.

Nevertheless, results have been quite good so far. Since real trading started June last year the system has achieved a +28.94% return versus +21.6% of the Eurostoxx 50. Even more, volatility has been much lower, which give us a Sharpe Ratio higher than 2 from June last year till yesterday.

What do you think?

Trading: la importancia de ser consistente independientemente de los resultados

 Esta semana me gustaría compartir con vosotros un artículo de Brett Steenbarger. 

Un trader novato empieza muy ilusionado focalizándose principalmente en ganar; el efecto FOMO es muy fuerte al principio, lo que le lleva a operar muchas veces en exceso y a realizar importantes perdidas que deberían haberse cortado de antemano. Muchos traders nunca pasan de esta fase.

Con la experiencia, el trader se va focalizando cada vez más en el proceso; lo importante ya no es sólo ganar, lo importante pasa a ser controlar las perdidas para poder seguir vivo mañana. Aquí es cuando el trader novato empieza a convertirse en un buen trader.

A partir de aquí, el trader afronta una nueva etapa: conseguir la consistencia en los resultados. Para ello el trader debe debe buscar nuevos mercados donde ejecutar su plan de trading, mejorar la gestión del capital para conseguir que el binomio riesgo-rentabilidad mejore. 

Los buenos traders mejoran al mantenerse constantes en la operativa. Los grandes traders además encuentran nuevos mercados y activos en los que operar.

Muchos traders que vemos hoy en día en los medios y en las redes sociales han empezado su andadura en un mercado excepcionalmente alcista. Veremos lo que el futuro nos depara.

Buena semana.

Volatilidad y mes de Octubre suelen venir acompañados

 La mayoría de los activos han sufrido correcciones en este finalizado mes de Septiembre, ha excepción de los Commodities. El pero ha sido el MSCI REIT con una caída del -5.5%; el mejor, como hemos comentado, los Commodities con una subida del +5%.

Ahora entramos en Octubre, mes conocido por la fuerte volatilidad que suele acompañar a este mes: los crash de 1929, 1987 y 2008 coincidieron en el mes de Octubre. Pero la volatilidad que caracteriza Octubre presenta sus caras; si dividimos la rentabilidad anual en semanas, el mes de Octubre presenta tanto las mejores como las peores semanas de media en los mercados financieros.

Como podemos observar, las 5 semanas del mes de Octubre se encuentran entre las mejores y peores del año en el S&P500 desde 1985. Si atendemos a estas estadísticas, la semana que viene y la del 18-22 de este mes tienen la estadística en su contra para ser semanas de caídas en los mercados de renta variable. Sin embargo, el resto de las semanas de Octubre se encuentran entre las mejores de años de media.

Es cierto que la estacionalidad no es una ciencia exacta... pero muchas veces esconde patrones y motivos que no somos capaces de ver a primera vista.

Buen trading.

Los mercados siempre suben según los nuevos inversores.

Hablando con un compañero esta semana sobre la capacidad que tienen de rebotar los mercados financieros ante cualquier ligera caída, vemos que son esos nuevos inversores que han entrado en el mundo de la renta variable en los últimos años los que acentúan ese síndrome FOMO.

Todos esos nuevos participantes de la bolsa, sólo han experimentado un mercado alcista en el que se debe aprovecha cualquier caída para comprar más pues rebotará con más fuerza todavía. Y lo que opinan estos nuevos inversores lo podríamos resumir en lo siguiente:

    - La diversificación no funciona a la hora de invertir.

En los últimos años la bolsa americana ha sido la más rentable con diferencia. Para quien lleve invirtiendo en los últimos 10 años... ¿qué sentido tiene la tan importante diversificación?

    - Las correcciones no duran mucho, son oportunidades de compra.

Todas las correcciones de la bolsa en los últimos 11 años han sido pasajeras y de duración más bien corta. Comprar en las caídas ha sido una de las mejores estrategias en los últimos años. El famoso dicho de "no coger un cuchillo cayendo" ha perdido todo su sentido para estos nuevos inversores.

  - Debemos invertir en valores tecnológicos, nada de diversificación sectorial tampoco.

El índice Nasdaq ha multiplicado 8x su valor desde 2010. En él están todas las apps que usamos día a día... ¿para qué comprar nada más?

    - Invertir todo en bolsa... tiene una rentabilidad anualizada del 13% a largo plazo.

Me reitero, ¿para qué diversificar si la bolsa siempre sube en el largo plazo con rentabilidades superiores al doble dígito?

    - Apalanquemonos!! Los tipos de interés sólo bajan.

El Treasury americano a 10 años estaba al 4% en 2010, el de 30 años por encima del 5%; hoy el primero está cerca del 1% y el segundo por debajo del 3%.

A todos estos inconscientes les diría lo siguiente:

• La diversificación es la clave para una preservación del capital en el largo plazo, a veces la bolsa americana lo hace mejor y a veces lo hace peor. Todo tiene su ciclo.

• Los valores tecnológicos no siempre suben... también cae y mucho

• Los mercados bajistas no duran como mucho un mes... las caídas muchas veces son fuertes y duraderas. 

Buen trading a todos.

Comentario Semanal 18/9/21: Entramos en la peor semana del año para la renta variable

 Terminado el vencimiento trimestral de derivados, los mercados de renta variable han acentuado la debilidad que venían mostrando en las últimas semanas; caídas significativas en todos los índices. EL S&P 500 ha cerrado justo en la media móvil de 50 sesiones que ha servido de soporte en el último año...¿será esta vez diferente?

Como ya comentábamos la semana pasada, Septiembre es estacionalmente el peor mes para la renta variable. Pero más aún es la semana posterior al vencimiento de derivados. En el gráfico inferior podemos ver la rentabilidad de comprar el S&P 500 en la semana posterior al vencimiento de derivados de Septiembre; sólo el 31% de los años desde 1960 el S&P 500 ha tenido una rentabilidad positiva en la semana posterior al vencimiento trimestral de Septiembre.

Pero este año la estacionalidad bajista se ve acentuada por el hecho de que llevamos 2 semanas bajistas en la bolsa americana. Como podemos observar en la tabla inferior, la probabilidad de tener una semana positiva se reduce significativamente: sólo el 9% de los años desde 1960 el S&P 500 ha tenido una rentabilidad positiva en la semana posterior al vencimiento trimestral de Septiembre cuando venía con una debilidad previa de al menos 2 semanas.

Es verdad que la muestra estadística en este último caso es muy pequeña, pero no deja de ser curioso la debilidad estacional de esta próxima semana independientemente de que el índice americano venga ya parcialmente sobrevendido en el corto plazo.

Buena semana.

Comentario Semanal 11/09/21: debilidad estacional

 Semana previa a la triple hora bruja que nos viene la semana que viene con un ligero aumento de la volatilidad en los mercados de renta variable. La droga que ha mantenido a los mercados en los últimos años parece que se acerca a su fin, por mucho que el BCE quiera maquillar el mensaje con un semántica bien elegida.

En el caso de Europa, la media móvil de 50 sesiones volvió a hacer de trampolín el pasado Miércoles en el Eurosotoxx 50; en el caso de perderla, el soporte de los 3900 sería un gran soporte a vigilar difícil de pasar a la primera. El Dax alemán se encuentra entre dos importantes niveles a vigilar: la zona de 15000-15400 como soporte y el 16000 como resistencia.

En el caso de la bolsa americana, el S&P500 ha perdido los 4500 y eso hace que pueda dirigirse a la media móvil de 50 sesiones que tantas veces ha hecho igualmente de trampolín en el pasado reciente. Aquí tenemos el problema que Septiembre es el peor mes del año para el S&P 500, especialmente la segunda mitad del mes.

Pero no sólo la estacionalidad es mala para el S&P 500. A partir del 6 de Septiembre hasta el próximo 29 de Octubre, el Dow jones Industrials ha perdido de media en los últimos 125 años un -2.25%. Puede parece poco, pero para una media de 125 años sinceramente me parece demasiado. Veremos si la estacionalidad se repite en las próximas semanas y la debilidad nos da fuerzas para el tirón de fin de año.

Comentario Semanal 04/09/21: Particulares en modo FOMO..

 Terminamos el mes de Agosto y volvemos todos a la oficina para encontrarnos al mercado que se mantiene en la misma locura que lo dejamos en Agosto. Como bien comentaba ayer Pedro Gomez de Diagonal Inversiones, el mercado americano encadena 7 meses consecutivos subiendo; es más, de los últimos 17 meses, 14 han sido de rentabilidad positiva en el mercado de renta variable americano:

Pero si miramos a las valoraciones las divergencias tampoco mejoran. El indicado conocido como Buffet Indicator, que compara la capitalización bursatil del mercado americano con su PIB, se encuentra en máximos históricos.

Es más, analicemos la evolución del CAPE del S&P500 pero de una forma normalizada para poder comparar correctamente distintos periodos históricos. El gráfico que mostramos muestra el numero de desviaciones estándares de cada valor mensual con respecto a la media de los últimos 10 años. Es verdad que no estamos en máximos históricos en comparación con el crash del 87 o niveles de finales de los 90, al mercado de renta variable todavía le quedaría por subir un 8% para llegar a niveles extremos de 3,5 desviaciones de la media. Sin embargo, si el mercado cae a la media de los últimos 10 años, deberíamos prepararnos para caídas de más de un 30% en el S&P500

Si algo me ha enseñado la experiencia es:

• Los mercados pueden mantener una tendencia irracional mucho más de lo que nos pensamos.
• Tarde o temprano, el mercado  tiende a una reversión a la media.
• Los excesos en una dirección son seguidos por excesos en la dirección opuesta.

Buena vuelta de vacaciones...

Comentario Semanal07/08/21: Divergencias y mala estacionalidad

 Terminamos la semana con subidas en el S&P 500 y Nasdaq con nuevos máximos, aunque si vemos el Russell 2000 y las bolsas asiáticas, todavía están lejos de máximos del año. Es más, si miramos el índice ACWI All Country, tan sólo el 33% de los valores de dicho índice cotizan por encima de la media de 50 sesiones, y sólo el 49% de dichos valores están en tendencia alcista.

Y con todas estas divergencias, ya estamos en Agosto. Históricamente, Agosto y Septiembre son los peores meses del año, especialmente  Agosto en los años posteriores a un año electoral:

Si desgranamos un poco más el tema electoral, vemos que el S&P 500 tiende a hacer un máximo en los primeros días de Agosto cuando ha habido una alternancia de poder entre partidos políticos en USA; más concretamente, marca de media un máximo el día 6 de Agosto y se mantiene bajista hasta el 25 de Septiembre de media.

Pero, para no comenzar las vacaciones con sólo malas noticias, tenemos que decir que el S&P 500 lleva seis meses consecutivos alcistas. Y eso son buenas noticas si atendemos a las estadísticas: la rentabilidad media obtenida por el S&P 500 un año después de alcanzar al menos 6 meses consecutivos alcista es del 11.9% con 18 años positivos de 21 muestras.

Por lo tanto, a pesar de las numerosas divergencias que vemos en los mercados y mala estacionalidad en la que entramos ahora, las perspectivas estadísticas en el medio-largo plazo se mantienen alcistas. Sólo hay que ser constante y aprovechar las caídas para hacer cartera.

Buenas vacaciones.

Sectors Portfolio July 2021

 We updated the ETF Sectors Portfolio yesterday. Return has gone up during July +2.58%. The return for the year is +17.95%.

For August, the portfolio is going to be equally weighted:

* Stoxx Europe 600 Basic Resources

* Stoxx Europe 600 Chemicals

* Stoxx Europe 600 Financials

* Stoxx Europe 600 Media

* Stoxx Europe 600 REIT

* Stoxx Europe 600 Tech

Comentario Semanal 31/07/2021: Rentabilidad real por dividendo negativa

 Terminamos el mes de Julio con el S&P 500 subiendo más de un 17% en los siete primeros meses del año; en los últimos ochenta años, esto ha sucedido en 12 ocasiones, y en 11 de ellas el índice americano terminó el año por encima de dicha rentabilidad. Tan sólo en el 1987 el índice termino bajando, y todos sabemos que ello se debe a un famoso primer día de mes. ¿Será este año la otra excepción o seguiremos subiendo?

La verdad es que el mercado está en manos de los particulares, y éstos están acumulando bolsa cada vez más en sus carteras de inversión. Como ya hemos comentado otras veces, el porcentaje de renta variable en las carteras de inversión de los no institucionales se esta incrementando cada mes. Y la cuestión es que todavía queda mucha liquidez a espera de entrar en el mercado.

Con todo este incremento en los mercados de renta variable, vemos como ahora mismo el gran mito de la rentabilidad por dividendo se ha desvanecido. Ahora mismo, la rentabilidad real por dividendo y beneficios del S&P 500 está en negativo. Es decir, la creciente inflación hace que ahora mismo la única rentabilidad real que optemos a conseguir en la renta variable sea la rentabilidad vía precio.

Con todo esto Agosto comienza y la bajada de volumen en bolsa puede hacer acentuar movimientos en cualquier dirección. Simplemente no entremos en pánico y  euforia.

Os dejo aquí un pequeño comentario que puse esta semana pasada sobre Telefónica, al hilo de la publicación de sus resultados.

Disfrutemos del verano.

Análisis Técnico Telefónica y Resultados publicados

 Telefónica ha publicado resultados con un beneficio récord de 7743 millones de Euros en el segundo trimestre de 2021, principalmente gracias  la venta de Telxius en Latinoamérica a American Tower Corporation y a la fusión de O2 y Virgin Media. Sus ingresos han caído un -3.6% en interanual y su deuda se reduce en 11 mil millones de Euros hasta los 26.2 mil millones de Euros a Junio 2021.

En cuanto a sus objetivos para este año se mantienen sin muchos cambios,  con una estabilización o ligero crecimiento de los ingresos y el OIBDA. Además confirman el dividendo de 0.30 euros por acción para este 2021.

Sin embargo, desde un punto de vista técnico, a su acción le queda todavía un largo recorrido para romper la tendencia bajista que mantiene desde los máximos alcanzados a finales de 2007. Ahora mismo se encuentra en la mitad de su canal bajista de largo plazo, y sólo la superación de los 7.5 € por acción implicaría una ruptura de dicho canal bajista. Además, dado los mínimos alcanzados en 2020, este nivel de 7.5€ corresponde con una recuperación del 23.6% de toda la caída y además fue soporte en 2012 y 2016.

A más corto plazo, la ruptura de los 5 € por acción le podría dar fuerza para intentar atacar la directriz bajista de largo plazo y la resistencia de los 7.5 €. Mientras no supere los 5 euros por acción, mejor estar fuera.

Comentario Semanal 24/07/21: Volvemos a rebotar en la media móvil.

 Otra semana de alta volatilidad y volvemos a rebotar en la media de 50 sesiones; parece que el S&P 500 tiene un trampolín en esta media móvil que le lleva a rebotar cada vez que se acerca a ella..

S&P 500, Nasdaq y Dow Jones Industrials marcaron nuevos máximos tanto intradia como cierre, principalmente debido a la subida de los grandes valores que están tirando del mercado recientemente: Alphabet +3.4% y Facebook +5.3% consiguieron las mayores subidas después de que SNAP y Twitter publicaron unos resultados mucho mejor de los esperados.Así tenemos al Dow Jones cerrando por encima de 35000 por primera vez en su historia y al S&P 500 por encima de 4400 tambíen por primera vez a cierre.

Pero parece ser que el mercado no las tiene todas consigo. Los precios de las coberturas de los riesgos de cola se están disparando últimamente. Ahora mismo, el precio de cubrir con compra de Vix Calls está en niveles máximos de los últimos años.

En fin, como llevamos viendo en las últimas semanas, las divergencias son numerosas pero la fuerza del mercado alcista es más fuerte todavía. Y recordemos, nunca debemos de nadar contra la corriente a tumba abierta.

Buen fin de semana.

Comentario semanal 17/07/21: Inflación y divergencias

 Terminamos la semana con caídas en los mercados. La transitoriedad o no de la inflación esta llevando de cabeza a los mercados; y si encima esto viene acompañado con perspectivas de estanflación pues peor para las acciones. Ayer el dato de ventas al por menor dio un atisbo de tranquilidad que se fue al traste más tarde con el mal dato de la confianza del consumidor de Michigan. Sinceramente, todas estas incertidumbres más el hecho que se aproxima la época del año con un volumen bajo, creo que podemos encontrarnos con un mercado bastante más volátil de lo que hemos visto en lo que llevamos de año; lo que no tengo tan claro es si esa volatilidad será hacia arriba o hacia abajo.

Con todo, las divergencias se acumulan en todas partes. Aquí vemos como la semana pasada el Nasdaq alcanzo máximos anuales con el menor numero de valores por encima de su media móvil de 10, 50 y 200 sesiones. Esto nos indica que el mercado lo están moviendo solamente unos pocos valores.

Además, las previsiones que están saliendo por parte de los diferentes bancos de inversión no están siendo muy optimistas para los próximos doce meses. En el informe que publicaba Morgan Stanley esta semana situaba su caso base para el S&P 500 una rentabilidad  negativa de -3.1% para los próximos doce meses. Pero lo pero es que su escenario más optimista le da una escasa rentabilidad del 2.1%.

Esta semana que viene publican resultados muchas de las tecnológicas que son las que están moviendo el mercado en los últimos meses. Estaremos atentos que ver.

Buen fin de semana.

Comentario Semanal 03/07/2021: Rebalanceo de carteras

 Terminado el primer semestre del año, procedemos al rebalanceo de las carteras de renta variable. La verdad es que el primer semestre del año ha sido muy bueno para la renta variable: la cartera Value Euro consigue un +26.87% en los primeros seis meses del año, la cartera Beta un +21.65% y la cartera Volatility supera también al selectivo europeo con un +17.06%.  La que peor se ha comportado ha sido la cartera Growth con un +11.08%, frente al 14.4% del selectivo europeo.

Dicho esto, comenzamos ahora el peor período estacional de la bolsa. De Julio a Octubre es el período estacional con menor rentabilidad media de la bolsa americana:

Pero lo que más me ha llamado la atención esta semana ha sido un estudio publicado por Natixis sobre una encuesta realizada a 750 inversores con al menos $100,000 de activos de inversión. Sorprende lo optimistas que están los inversores particulares estadounidenses que esperan una rentabilidad de la bolsa del 17.5% anual por encima de la inflación en el largo plazo. Y aunque son los más optimistas, el resto de inversores de diferentes países no que dejen de ser también demasiado optimistas

Si tenemos en cuenta que el S&P500 tiene una rentabilidad media anual del 10.4% desde inicio, la idea de que va a conseguir un 17.5% anual por encima de inflación en los próximos años, tras conseguir un 17% anual nominal en los 5 últimos me parece un chiste de los de no para de reir en mucho tiempo. Es más, parece que los inversores se van haciendo más optimistas cada año que pasa, siempre pensamos que el futuro va a ser igual al presente o mejor.

Nadie puede saber lo que traerá el futuro, pero recordemos que todo lo que sube, tarde o temprano, también tiene que bajar... aunque sea para coger impulso para volver a saltar.

Buen fin de semana.

Sectors Portfolio June 2021

 We update the ETF Sectors Portfolio today. Return has been down during June and it has a +17.28% during the first 6 months of the year.

For July, the portfolio is going to be equally weighted:

• Stoxx Europe 600 Food & Beverages
• Stoxx Europe 600 Health
• Stoxx Europe 600 Industrial Goods
• Stoxx Europe 600 Oil & Gas
• Stoxx Europe 600 Reit
• Stoxx Europe 600 Tech

Comentario Semanal 26/06/21: Los particulares se quedan solos...

 Esta semana leía un estudio de Vanda Research sobre la entrada masiva de particulares en la renta variable americana el pasado viernes de vencimiento de derivados. Comenta el estudio que hubo una entrada neta de inversores particulares, principalmente en S&P 500 y en el Nasdaq Composite, por un valor de 2050 millones de dólares; la mayor entrada de la historia. Al mismo tiempo, los inversores institucionales fueron vendedores netos tras el FOMC.

La verdad es que nos encontramos un un gran ahorro acumulado por los  minoristas debido a escaso gasto realizado por las restricciones de la pandemia actual, y a esto tenemos que añadir los numerosos cheques que han recibido por parte del gobierno estadounidense. Esto hace que probablemente se mantenga esta participación del inversor particular en los mercados de renta variable, especialmente en los momentos de caídas. Pero, ¿cuánto tiempo podrán sujetar el mercado sin la participación de los institucionales?

Pues bien, parece ser que las divergencias bajistas se acumulan. Como bien publica Bloomberg esta semana, el porcentaje de valores acompañando al S&P 500 a máximos el pasado Jueves es el menor de los últimos 20 años. Para ello lo que miran es el numero de valores por encima de la media de 50 sesiones, y la verdad es que parece ser que los particulares lo que están comprando son más pequeñas compañías que valores del selectivo S&P500.

Por último, para aquellos seguidores del bitcoin, inquietante el analisis que presenta Chris Kimble con el importante soporte de los 29000. Una ruptura de este soporte llevaría el bitcoin a la zona de los 15000... una caída del -50%... ¿con esta volatilidad se le puede llamar activo de inversión?

Buen fin de semana a todos.