Comentario Semanal 24/07/21: Volvemos a rebotar en la media móvil.

 Otra semana de alta volatilidad y volvemos a rebotar en la media de 50 sesiones; parece que el S&P 500 tiene un trampolín en esta media móvil que le lleva a rebotar cada vez que se acerca a ella..

S&P 500, Nasdaq y Dow Jones Industrials marcaron nuevos máximos tanto intradia como cierre, principalmente debido a la subida de los grandes valores que están tirando del mercado recientemente: Alphabet +3.4% y Facebook +5.3% consiguieron las mayores subidas después de que SNAP y Twitter publicaron unos resultados mucho mejor de los esperados.Así tenemos al Dow Jones cerrando por encima de 35000 por primera vez en su historia y al S&P 500 por encima de 4400 tambíen por primera vez a cierre.

Pero parece ser que el mercado no las tiene todas consigo. Los precios de las coberturas de los riesgos de cola se están disparando últimamente. Ahora mismo, el precio de cubrir con compra de Vix Calls está en niveles máximos de los últimos años.

En fin, como llevamos viendo en las últimas semanas, las divergencias son numerosas pero la fuerza del mercado alcista es más fuerte todavía. Y recordemos, nunca debemos de nadar contra la corriente a tumba abierta.

Buen fin de semana.

Comentario semanal 17/07/21: Inflación y divergencias

 Terminamos la semana con caídas en los mercados. La transitoriedad o no de la inflación esta llevando de cabeza a los mercados; y si encima esto viene acompañado con perspectivas de estanflación pues peor para las acciones. Ayer el dato de ventas al por menor dio un atisbo de tranquilidad que se fue al traste más tarde con el mal dato de la confianza del consumidor de Michigan. Sinceramente, todas estas incertidumbres más el hecho que se aproxima la época del año con un volumen bajo, creo que podemos encontrarnos con un mercado bastante más volátil de lo que hemos visto en lo que llevamos de año; lo que no tengo tan claro es si esa volatilidad será hacia arriba o hacia abajo.

Con todo, las divergencias se acumulan en todas partes. Aquí vemos como la semana pasada el Nasdaq alcanzo máximos anuales con el menor numero de valores por encima de su media móvil de 10, 50 y 200 sesiones. Esto nos indica que el mercado lo están moviendo solamente unos pocos valores.

Además, las previsiones que están saliendo por parte de los diferentes bancos de inversión no están siendo muy optimistas para los próximos doce meses. En el informe que publicaba Morgan Stanley esta semana situaba su caso base para el S&P 500 una rentabilidad  negativa de -3.1% para los próximos doce meses. Pero lo pero es que su escenario más optimista le da una escasa rentabilidad del 2.1%.

Esta semana que viene publican resultados muchas de las tecnológicas que son las que están moviendo el mercado en los últimos meses. Estaremos atentos que ver.

Buen fin de semana.

Comentario Semanal 03/07/2021: Rebalanceo de carteras

 Terminado el primer semestre del año, procedemos al rebalanceo de las carteras de renta variable. La verdad es que el primer semestre del año ha sido muy bueno para la renta variable: la cartera Value Euro consigue un +26.87% en los primeros seis meses del año, la cartera Beta un +21.65% y la cartera Volatility supera también al selectivo europeo con un +17.06%.  La que peor se ha comportado ha sido la cartera Growth con un +11.08%, frente al 14.4% del selectivo europeo.

Dicho esto, comenzamos ahora el peor período estacional de la bolsa. De Julio a Octubre es el período estacional con menor rentabilidad media de la bolsa americana:

Pero lo que más me ha llamado la atención esta semana ha sido un estudio publicado por Natixis sobre una encuesta realizada a 750 inversores con al menos $100,000 de activos de inversión. Sorprende lo optimistas que están los inversores particulares estadounidenses que esperan una rentabilidad de la bolsa del 17.5% anual por encima de la inflación en el largo plazo. Y aunque son los más optimistas, el resto de inversores de diferentes países no que dejen de ser también demasiado optimistas

Si tenemos en cuenta que el S&P500 tiene una rentabilidad media anual del 10.4% desde inicio, la idea de que va a conseguir un 17.5% anual por encima de inflación en los próximos años, tras conseguir un 17% anual nominal en los 5 últimos me parece un chiste de los de no para de reir en mucho tiempo. Es más, parece que los inversores se van haciendo más optimistas cada año que pasa, siempre pensamos que el futuro va a ser igual al presente o mejor.

Nadie puede saber lo que traerá el futuro, pero recordemos que todo lo que sube, tarde o temprano, también tiene que bajar... aunque sea para coger impulso para volver a saltar.

Buen fin de semana.

Sectors Portfolio June 2021

 We update the ETF Sectors Portfolio today. Return has been down during June and it has a +17.28% during the first 6 months of the year.

For July, the portfolio is going to be equally weighted:

• Stoxx Europe 600 Food & Beverages
• Stoxx Europe 600 Health
• Stoxx Europe 600 Industrial Goods
• Stoxx Europe 600 Oil & Gas
• Stoxx Europe 600 Reit
• Stoxx Europe 600 Tech

Comentario Semanal 26/06/21: Los particulares se quedan solos...

 Esta semana leía un estudio de Vanda Research sobre la entrada masiva de particulares en la renta variable americana el pasado viernes de vencimiento de derivados. Comenta el estudio que hubo una entrada neta de inversores particulares, principalmente en S&P 500 y en el Nasdaq Composite, por un valor de 2050 millones de dólares; la mayor entrada de la historia. Al mismo tiempo, los inversores institucionales fueron vendedores netos tras el FOMC.

La verdad es que nos encontramos un un gran ahorro acumulado por los  minoristas debido a escaso gasto realizado por las restricciones de la pandemia actual, y a esto tenemos que añadir los numerosos cheques que han recibido por parte del gobierno estadounidense. Esto hace que probablemente se mantenga esta participación del inversor particular en los mercados de renta variable, especialmente en los momentos de caídas. Pero, ¿cuánto tiempo podrán sujetar el mercado sin la participación de los institucionales?

Pues bien, parece ser que las divergencias bajistas se acumulan. Como bien publica Bloomberg esta semana, el porcentaje de valores acompañando al S&P 500 a máximos el pasado Jueves es el menor de los últimos 20 años. Para ello lo que miran es el numero de valores por encima de la media de 50 sesiones, y la verdad es que parece ser que los particulares lo que están comprando son más pequeñas compañías que valores del selectivo S&P500.

Por último, para aquellos seguidores del bitcoin, inquietante el analisis que presenta Chris Kimble con el importante soporte de los 29000. Una ruptura de este soporte llevaría el bitcoin a la zona de los 15000... una caída del -50%... ¿con esta volatilidad se le puede llamar activo de inversión?

Buen fin de semana a todos.

Trading con éxito en el largo plazo

 No hace mucho me preguntaron cuales son las claves para tener éxito como trader en los mercados financieros, y estos son los consejos que me vivieron a la cabeza:

• Nunca te "enamores" de una idea, analiza cada una de tus ideas con una mirada crítica en cada momento. Piensa que  posiblemente nunca vas a ser el primero en haber tenido esa idea; no hay nada malo en no ser original.

• Ten claro que tu objetivo es ganar dinero en el trading, no aparecer con una sistema super elaborada y teóricamente  irrefutable. Mejor ser rentable que parecer inteligente.

• Mantén una mente abierta y prepárate para cometer errores. Muchas estrategias dejan de funcionar en algún momento y nunca vas a estar seguro 100% si dejaron de funcionar para siempre o es sólo temporal.

• Al hilo de lo anterior, siempre busca nuevas ideas para añadir a tu estrategia de trading. Analiza diferentes estrategias, estilos y activos... tanto a corto como a largo plazo. No estés todo el tiempo tratando de perfeccionar lo que tienes.

• Ten claro que posiblemente tu estrategia de trading es 50% ( o menos) señal y 50% (o más) suerte.

• Opera de una manera simple. Tu estrategia o estrategias deben de ser sencillas de implementar y de explicar. Si mi hijo de 12 años no puede entenderla, posiblemente hay menos señal en ella de lo que pensabas.

• Opera cada una de tus estrategias en pequeños porcentajes de tu capital. Siempre.

• Estate tranquilo con no tener todas las respuestas que te puedan surgir sobre el por qué de una señal. No tienes tiempo para ello y posiblemente no exista la respuesta.

• Siempre vas a encontrar argumentos a favor y en contra de cualquier estrategia de trading. No todas van a funcionar bien en cualquier mercado. Tu misión será asignar pesos a cada uno de ellas dentro de la incertidumbre de los mercados.

Posiblemente no sean los mejores consejos ni los únicos, pero son los que primero me vinieron a la cabeza para contestar a la pregunta.

Comentario semanal 19/06/2021: Vencimiento derivados terminado

 Terminamos la última semana de la primavera con el vencimiento trimestral de derivados. Y parece ser que había bastantes intereses entres los institucionales de mantener al alza este vencimiento, para dejarlo caer a partir del mismo. La verdad es que la semana viene dirá, aunque anticipo que estadísticamente no es una semana favorable para la renta variable la semana posterior al vencimiento de derivados del segundo trimestre.

Esta semana leía un articulo que refleja el nivel de complacencia que hay en los mercados internaciones. Como podemos observar el gráfico inferior, el nivel de ahorro invertido en renta variable por parte de los inversores particulares en porcentaje del total de sus inversiones está en máximos históricos, por encima del 45% de los ahorros financieros de los particulares están invertidos en renta variable. Como indicador de sentimiento contrario, un indicador más de la burbuja que estamos creando.

Respecto a este tema, la web sentimentrader comenta la correlación negativa entre la participación de los particulares en el mercado de renta variable y la rentabilidad del S&P500 en los próximos 10 años. 

Además, la inflación se ha convertido en un tema de discusión bastante habitual recientemente en los mercados financieros. Siempre se ha dicho que un gran beneficiado ante una inflación alta serían los commodities, mientras que las acciones no tienden a hacerlo muy bien en épocas de inflación creciente. Además, el ratio commodities / acciones se encuentra en mínimos históricos como podemos observar abajo.

Para terminar, no me puedo ir sin mostrar este gráfico que muestra la evolución de una criptomoneda en la última semana. Para todos aquellos que no paráis de preguntarme cual es mi opinión sobre este tema de las criptomonedas, y que queréis poner vuestros ahorros en este "activo"... aquí tenéis una muestra de lo que puede pasar con esos ahorros tan duramente ganados. En una semana se puede pasar de multiplicar por 7x vuestra inversión a perder el 100% de vuestros ahorros.