Resumen semanal

Poker de ases: Índices en máximos (al menos el Ibex, a los demás les queda poco), Euro en máximos, Oro en máximos y Petróleo en máximos.

El cuanto a lo primero, el Ibex se sigue desmarcando de sus colegas. Nuestro selectivo se encuentra en máximos históricos en los 15.603 puntos. Técnicamente, esta ruptura al alza implicaría un primer objetivo del Ibex35 en los 17.400-500 puntos mientras no dé marcha atrás y baje de los 15.500, lo que implica un potencial de revalorización del 12%; además, para los fundamentalistas, el Ibex35 cotiza ahora mismo a un PER de 13,43, cuando en febrero de este año estaba por encima de PER 16. Aunque el PER actual español es ligeramente superior al PER del índice europeo.

El problema viene en el resto del enunciado inicial. Euro, Oro y petróleo en máximos están restando tranquilidad a la subida vertiginosa de los índices: la crisis subprime puede tener efectos mas a largo plazo, la economía de EEUU esta confirmando ciertas debilidades con una publicación de resultados ligeramente peor de lo esperado y los tipos de interés dan incógnitas por su vinculación directa con la inflación. A todo esto tenemos que añadir que son sólo unos pocos valores los que están tirando de los índices, como he comentado en artículos anteriores.

Pero el mercado manda y nada podemos hacer más que subirnos a la tendencia. Esta semana tiene que ser de confirmación de la ruptura de máximos para estar seguros de la tendencia. Además, el efecto estacional del índice invita a pensar que continuaremos con las subidas; peor, por favor, mantengamos la prudencia.

En cuanto a algunas preguntas que he recibido con respecto a Renta 4, la verdad es que si lo miramos por fundamentales no entraría en la OPV, un PER de 60 de Renta 4 con respecto a su sector me parece muy elevado. Pero ya se sabe lo que suele pasar con las OPV en momentos alcistas de las bolsas como es el actual.... así que ¿por qué no buscar la subida del primer día?

Un saludo y feliz semana.

Resumen semanal

Buenos días,

Semana de vencimiento de derivados que nos ha mostrado cual manipulables pueden llegar a ser los mercados. Como ejemplo sólo basta con ver la evolución del futuro del Dax minutos antes de su vencimiento que fue impulsado al alza hasta los 8000 puntos, para cinco minutos más tarde volverlo a dejar caer más de 70 puntos. Que no podrán hacer con el Ibex35 (que de 35 tiene bien poco). Pues pasemos a ver uno a uno:

El caso del Ibex35 cada vez es más extraño. Estamos en máximos históricos del índice con tan sólo 5 valores en máximos anuales, y si a esto juntamos que ha sucedido en semana de vencimientos de derivados con unos niveles de sobrecompra en el RSI de máximos anuales, la credibilidad de la subida dista mucho de ser total. Para más análisis al respecto ver artículo de días anteriores.

En cuanto al S&P500, DowJonesInd y al Dax, el viernes pasado confirmaron una figura de vuelta bastante importante si miramos a su gráfico semanal; se trata de una estrella nocturna, es decir, una fuerte subida primero con una gran vela blanca alcista, luego una pequeña vela con cuerpo casi inexistente, es decir, duda en el mercado y para terminar la figura tenemos una tercera vela que es una enorme vela negra que engulle la primera vela blanca que formaba la figura. Además, en el caso del Dax coincide con un rebote al chocar con sus máximos anuales.

Con respecto a China, me gustaría compartir con vosotros uno recientes datos publicados en la web que estoy seguro que serán del agrado de mi amigo Vicente (fundamentalista reconocido):

Hay 7 valores con PER menor a 20...
El problema es que hay... 887 valores con PER mayor que 20...
Pero aún es peor si vemos que hay 859 de los 894 valores del índice con PER superior a 30, es decir el ¡96%s del índice está con PER superior a 30!
Por favor, si tiene un fondo que invierta en esta bolsa debe salir con la máxima urgencia, nada le impide a esta bolsa llegar a PER doscientos mil, ya sabemos lo absurdas que son las bolsas a veces, pero el día que diga que se acabó, será visto o no visto...

Resumiendo, el ambiente general de mercado se malo, pero los índices no paran de subir y mantienen una tendencia más bien neutral en América y Europa, y una tendencia alcista anormal en el Ibex35. Como vengo repitiendo, no debemos llevar la contraria al mercado tenga razón o no, pero los niveles de alerta deben de estar ahí especialmente esta semana que viene.

Seguiremos informando.

Vencimiento Futuros y cambios en cartera valores

Siguiendo con lo mencionado esta mañana, me gustaría enseñaros el gráfico publicado esta mañana en finanzas.com:

Aquí podemos ver que ha pasado tras nueve vencimientos de futuros que llevamos este año. Como podemos observar, en todos ellos menos en Septiembre, se han producido importantes puntos de inflexión en la dirección tendencial del Ibex35.
Como decía antes, el próximo viernes es vencimiento de futuros; y éste viene acompañado de un índice en máximos históricos y un nivel de sobrecompra en los osciladores abultado. Además, el futuro del Dax acaba de romper el soporte de 8000, confirmando la figura técnica que venía marcando.

¿Qué pasará esta vez? No lo sé. Pero por si acaso voy a replegar velas un poco en la cartera de valores (Cartera CGA) que podéis seguir en el link de la derecha en esta página; y voy a realizar un pequeña recogida de beneficios vendiendo la mitad de posición de algunos valores como Telefónica, Enagás, Iberdrola y BME.

Ibex... y demás

Como ya dije en su dia... el mercado es soberano y malo del que se pongo en contra de su camino.
Hemos roto con fuerza la resistencia que tenía el Ibex35 en los 15310 puntos, y nos dirigimos a máximos anuales. Atención que esta subida viene acompañada de una gran sobrecompra del mercado que coincide con vencimiento de futuros el próximo Viernes 19.
En cuanto a los índices americanos, los factores negativos que provocaron la vuelta a la baja de Dow Jones y S&P 500 a media sesión, además de las caídas de IBM y United, fueron los siguientes:
1- La bajada de las constructoras con su sectorial cayendo el 1,3%s después del pésimo dato de construcción de viviendas al peor nivel desde el año 1993.
2- La subida del crudo cuyo futuro llegó a tocar los 89 dólares por barril a media sesión, para luego darse la vuelta y cerrar a la baja, en otra sesión de muy alta volatilidad.
3- Pero sobre todo por la publicación del libro Beige de la FED que no cayó nada bien entre los operadores.
4- A esto tenemos que añadir la importante resistencia técnica de 14000 en el Dow Jones.

Ideas para último trimestre (II)

Siguiendo con la búsqueda de argumentos a favor de la renta variable de cara al último trimestre del año, analicemos la estacionalidad de los principales índices en los últimos 15 años; para ello echemos un vistazo a la tabla siguiente:


De donde podemos observar los siguientes rasgos interesante:

1. La rentabilidad total obtenida invirtiendo únicamente el último trimestre del año es entre un 300% y un 600% superior en todos los índices. Esta rentabilidad es superior tanto si lo comparamos con estar largos sólo en los 9 primeros meses de cada año, como si la comparamos con estar largos durante los 15 años. Significativo es el caso del Eurostoxx50 donde conseguimos un 127% en el último trimestre en lugar de un 14% si invertimos en el durante el resto del año.


2. El Ratio de Sharpe es significativamente superior si invertimos en el último trimestre del año. Ello es debido a la conjunción de dos factores: la rentabilidad media anual en todos ellos es entre 3 y cinco veces superior en el último trimestre, y además, la volatilidad media anual es la mitad. Por lo tanto, conseguimos más rentabilidad de media asumiendo menos riesgo.


3. El porcentaje de éxito es superior al 60%, llegando al 87% en algunos índices. En algunos casos como el Ibex35, aunque esto porcentajes son muy similares, las perdidas ocasionadas en el último trimestre son muy inferiores a las de los 9 primeros meses del año.

Pero mucho más significativa es esta característica si nos ceñimos a las historia reciente de los mercados. Si analizamos únicamente los mercados desde el año 2000, la tabla queda del siguiente modo:

Como podemos observar, las estadísticas en este período son mas favorables si cabe al ultimo trimestre del año. Todos los índices se encuentran en rentabilidad negativa durante los nueve primeros meses, e incluso la rentabilidad total desde el años 2000 tan solo es positiva en el Ibex35 (un 20%) y el S&P500 (un 1%). Es más, las probabilidades de operaciones positivas es mucho mayor en este período para el último trimestre que lo analizado desde 1992. Y los Ratios de Sharpe... hablan por si solos.

En definitiva, deberíamos apostar por la renta variable de cara a este último trimestre del año. De momento, el presente nos está dando la razón con las recientes subidas de todos los índices que se encuentran en máximos o cerca de ellos.

En cuanto a acciones del Ibex35 para esta semana, estar atentos de BBVA, Gamesa, Indra y Repsol, ya que se encuentran cercanos a romper directriz bajista de corto plazo o a romper máximos históricos.

Un saludo

Ideas para último trimestre (I)

Un dato curioso correspondiente a la estacionalidad que existe en los mercados a finales de año, lo podemos apreciar en la relación existente entre el S&P500 y el Nasdaq. Durante los últimos seis años, el Nasdaq ha subido más que el S&P500 en el último trimestre del año; para darle números al asunto, el año pasado el S&P500 subió un 6,1% y el Nasdaq casi un 7%.

Esta estacionalidad no tiene nada de casualidad. Si no, pregúntense cuando se venden más ordenadores y aparatos electrónicos... en Navidad!!!

Por lo tanto, podríamos plantearnos (yo ya lo he hecho) traspasar aquellas posiciones que mantuviésemos en fondos que repliquen del S&P500 al Nasdaq. Incluso para los más arriesgados, existe la posibilidad de realizar un spread largos en Nasdaq y cortos en S&P500.

Seguiremos hablando...

Comentario Semanal

Como decía la canción

"después de la tormenta, llegó la calma... y poco a poco la fui olvidando".

Pues eso es lo que han hecho los mercados con la crisis financiera que los ha azotado recientemente (y que no tenemos tan claro que no siga azotando).

Por el lado americano, la noticias buenas impulsan los mercados, y las no tan buenas también (porque así las posibilidades de bajadas de tipos son mayores), lo que nos lleva al S&P500 y al DowJones Industrials a máximos anuales en estos momentos.
En Europa, tanto el Dax como el el Eurostoxx50 se encuentran por encima de cotas importantes como son los 8000 y los 4400 respectivamente. Y el Ibex35, rompió el pasado Viernes la directriz bajista que mantenía desde el 1 de Junio y que ahora mismo estaba en los 14750-90.

Por lo tanto, ir en contra de ésto sería como ponerse delante de un toro a esperar que se de media vuelta; el mercado es soberano y no se le puede llevar la contraria, y salvo que nos diga que está cansado y que decide darse la vuelta, debemos seguir ponernos a su favor y posicionarnos alcistas con todas las letras. Ahora, manteniendo la calma, pues por Europa todavía no hemos confirmado la rotura de máximos anuales que nos pondría alcistas a medio plazo de nuevo.

Con respecto a acciones interesantes en estos momentos, además de las comentadas anteriormente, tendríamos:

• Cintra, rompió su directriz bajista que mantenía desde Abril con fuerza el día 2 de Octubre. Tiene que superar la cota de 11,50 para confirmar. Stop en los 11 euros.
• Inditex, se encuentra en subida libre tras superar los 48 euros. Aquí ponemos nuestro stop de pérdidas.
• Técnicas Reunidas, al igual que Inditex, ha roto sus máximos situándose en subida libre. Situaríamos su stop en los 55 euros.

Y para los más atrevidos, tenemos a Sniace, Tecnocom y Ercros que se encuentran actualmente en zona de importante soporte marcado por un doble suelo en todos los casos, situado respectivamente en 3,42 euros, 5,60 euros y 0,39 euros.

Un saludo y feliz semana.